首批4只科创50ETF上市受追捧：可折溢价套利增强收益

11月16日，首批科创板50ETF基金上市首秀，受到资金的追捧。

开盘仅1分钟，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信基金旗下科创50ETF产品总成交额就轻松突破5个亿。四只科创50ETF半天的成交额就达到32.62亿元，全天成交额合计达45.55亿元。

9月22日，首批四只科创板50ETF——华夏科创50ETF、易方达科创板50ETF、华泰柏瑞科创板50ETF、工银瑞信科创50ETF正式开售，仅仅销售一天，引起了市场的追捧，首批四只科创板50ETF即募资超1000亿元，全部启动比例配售。

11月16日，科创50指数开盘大涨5.8%，开于1520.27点，随后高开低走，收于1446.95点，涨0.70%。

4只科创板50ETF基金高开低走。11月16日开盘，华夏科创50ETF高开8.13%、易方达科创板50ETF的开盘涨幅为4.93%、华泰柏瑞科创板ETF、工银瑞信科创ETF则分别涨4.09%、4.24%。

截至收盘，华夏科创50ETF成交额21.19亿元，涨1.81%；易方达科创板50ETF成交10.06亿元，涨0.69%；华泰柏瑞科创板ETF成交9.11亿元，涨0.69%；工银瑞信科创ETF成交达5.19亿元，涨0.69%。

华夏科创50ETF基金经理荣膺认为，科创50ETF上市后满足条件有望纳入融资融券标的，借助两融交易规则，可丰富科创50ETF的投资策略，例如在日内低点买入科创50ETF，盘中高点融券卖出科创50ETF，完成T+0交易，锁定收益，当天买入（或融资买入）的ETF可直接用于还券。针对专业投资还可以通过折溢价套利策略来增强收益，在有科创50ETF份额持仓的前提下，当科创50ETF盘中出现溢价的时候，卖出所持有的ETF份额同时及时进行申购，从而锁定溢价，相反的，当科创50ETF盘中出现折价的时候，赎回持有的ETF份额并再实时买入，从而锁定折价，通过ETF折溢价套利，实现持有科创50ETF的收益增强。

从振幅上来看，由于科创板的单日涨跌幅限制是20%，4只科创板50ETF上市首日均呈现出高波动的特征，华夏科创50ETF振幅最大，高达11.74%。

工银瑞信科创ETF基金经理赵栩认为，科创板50指数的波动性高于其他大盘宽基指数主要有两个原因，一是由于在交易制度上，科创板股票实行涨跌幅20%的交易规则，指数的波动也会反映出交易属性的特点；二是由于科创板聚焦在科技创新领域，风格上更接近于成长风格，自身也具有相对较高的波动属性。对于投资者来说，科创板50指数代表着中国科技周期未来的发展方向，其中长期的投资价值较好，其短期波动的特点并不会影响到长期的投资价值，通过科创ETF等产品的投资，以指数化的方式，也可以尽可能利用分散化投资的特点来对冲科创板本身较高波动的属性。

此外，对于ETF基金来说，流动性也是非常重要的评价指标之一。

赵栩介绍，将在流动性方面全力支持并匹配投资者的投资需求。“我们针对科创ETF已经与经验丰富的做市商建立了该产品的流动性服务商合作，能够匹配投资者对于科创ETF的投资交易等流动性需求。”

易方达科创50ETF基金经理成曦也表示，公司将从三个方面来提高流动性。 一是聘请券商作为流动性提供商，提供挂单、也会实时进行成交，保证大家“买能买到、卖能卖掉”；二是引入交易性资金、维护成交活跃度；三是持续做好个人投资者的科普教育，个人投资者群体对整个生态也有基础性作用。

展望未来，基金经理们均表示对科创板50的发展充满信心。

赵栩表示，科创板50指数今年以来取得了较好的收益，主要得益于其聚焦在科技创新领域以及科技周期主题下的市场行情。从基本面来看，科创板业绩持续改善，作为科创板的核心资产，科创板50指数的投资价值也得到较好的体现。展望未来，科技周期主题仍然是市场重要的发展方向，科创板50指数的核心资产的地位也不会改变，仍然是投资者参与科创板投资的优秀标的。

华泰柏瑞科创板50ETF基金经理柳军认为，投资者无论是采取短期波段交易、风格轮动、长期持有分享科创领域红利，还是将其作为一类细分资产进行资产配置等策略，科创板ETF持仓透明、风格清晰、流动性强的特点都决定了它是非常合适的投资工具。

“从中长期来看，在目前的时间点通过科创板ETF投资于未来必将成为时代主旋律的科创板上市公司，无疑是全球范围内最好的投资选择之一。”柳军指出。

成曦则强调了科创50指数的含金量有望进一步提高。他指出，科创50指数以市值为核心筛选标准，且有新陈代谢机制，随着科创板上市公司的增加、核心个股竞争力的强化，指数含金量有望继续提升。

成曦介绍，对科创板选股首先是弱化利润，科创板不再是以利润为核心的定价体系。科创板聚焦在赛道，好赛道的特点是赛道需求增长很迅速，竞争格局开始有所分化，百家争鸣中杀出三四家龙头公司，开始对市场有规范效应和示范效应，这样的竞争格局是我们更喜欢的赛道。如果海外有成功的对标公司就更好了，无论是市值目标还是技术方向，都有可以学习的方向，这样空间确定性更高。其次是稀缺性，有了好赛道，还必须在技术上、模式上有稀缺性，做到人无我有、人有我优，稀缺性就是竞争中的护城河，可以享受估值溢价。第三点相对虚一点，但也很重要，就是这个产业、这个公司是经济的焦点，当你成为焦点之后。获取外界资源的能力会变强，无论是新能源公司去拿地或者税收优惠。越是焦点，越能获得更多资源、更低成本。

他也进一步解释，通过市值筛选科创股的重要性。“首先，市值是公司综合竞争力的集中体现，从现有科创类标的来看，市值越大的公司往往获取资源的能力往往也比较强，有利于综合竞争力的提升和巩固。其次，这些公司往往研发投入也越大，有益于未来的成长空间、业绩增长。最后，科技创新类投资具有较强的专业性，市值指标作为市场各类参与者‘真金白银’的交易结果，也代表着市场对公司的认可度。”