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华尔街“安抚”市场:衰退担忧过头了,风险资产或迎反弹
由于7月非农报告大幅不及预期,华尔街的焦点已经从降息转向美国经济陷入衰退的时机。尽管如此,一些分析师仍认为,虽然经济衰退的风险有所上升,但市场似乎有些反应过度了。
阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Sløk在周二接受媒体采访时表示,市场“已经消化了太多降息预期”。
上周五的非农就业报告公布后,年内降息4次的预期急剧升温,一些分析师甚至建议美联储应该在9月会议之前紧急降息。但Sløk认为,鉴于过去几个交易日市场对美联储降息的押注出现剧烈波动,投资者应该对市场的定价持“怀疑态度”。
Sløk还指出,数据显示消费者仍在航空旅行、外出就餐和酒店住宿等方面花钱,表明目前消费支出尚未出现缩减的迹象。
总体而言,没有太多证据表明经济正陷入衰退或正在走向衰退。
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劳动力市场韧性仍存,美联储或无需紧急降息
7月份非农就业报告中,最令人不安的部分是失业率——上升至4.3%并触发著名的衰退指标萨姆规则。报告还显示,7月新增就业人数创下了2020年以来第二低纪录。
德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan认为,虽然劳动力市场未出现强劲招聘的情况,但裁员情况也没有继续恶化,暗示经济可能并未走向衰退。
失业率上升的构成与经济衰退初期通常看到的情况有所不同。
Ryan认为,失业率上升很大程度上是由于劳动力供给的增加——要么是首次进入劳动力市场,要么刚刚重返工作岗位——而不是因为裁员数量的增加。
投资者不应该对一个数据反应过度。因此毫无疑问,(衰退)风险已经上升,倾向于美联储开始采取更积极的降息步伐,但还没有达到这一点。
7月27日当周首次申请失业救济人数最近创下近一年来的最高纪录,但Ryan指出,如果排除得克萨斯州(飓风贝丽尔导致该州洪水泛滥,工人流离失所),首次申请失业救济人数四周平均值实际上正在下降。
美银美国经济学家Michael Gapen也持类似立场,他在近日的一份客户报告中写道,在没有大规模裁员的情况下,大规模紧急降息的理由比市场定价的要弱,劳动力市场可能比市场想象的要强劲。
Gapen周一在给客户的报告中写道:
9月降息现在已是板上钉钉的事,但我们认为经济不需要大幅、像衰退时期那样的降息。
高盛CEO首席执行官David Solomon此前表态称,美股回调健康,美国经济没有衰退风险,预计美联储不会紧急降息。
Solomon预计美联储将在秋季有一到两次降息,他还表示,随着市场重新适应新的经济数据和修正对美联储政策的预期,市场震荡将持续一段时间。
在市场经历了非常强劲的上涨之后,我们正在经历一次调整,这可能是健康的。我认为短期内我们将看到更多的波动。这是一次相当大的调整。
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“风险资产或迎反弹”
除此以外,一些策略师还将美股本轮大幅回调视为抄底的机会。
Jean Boivin领导的贝莱德投资研究所周一在报告中写道:
我们认为,随着经济衰退担忧的缓解和套利交易的快速平仓趋于稳定,风险资产可以复苏。在人工智能的推动下,我们继续增持美国股票,并认为抛售带来了买入机会。
该团队表示,市场对经济衰退的担忧“被夸大了”。
对此,Principal Asset Management 首席全球策略师Seema Shah表示赞同,Shah在接受媒体采访时指出,周二的市场反弹“现在看到的情况有点让人认清现实,即经济担忧可能并不像预期那么糟糕。”
Shah补充道,对于投资者来说,当前市场形势的关键在于宏观环境是否已经完全改变。就目前而言,她认为情况基本保持不变。
我们预计美国经济将放缓,但不会出现衰退。美联储将降息,但同样不必大幅降息。因此,从这个角度来看,宏观环境对我们来说实际上并没有真正改变。
原标题:《华尔街“安抚”市场:衰退担忧过头了,风险资产或迎反弹》
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