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秦洪看盘|资金偏好飘移,或强化底部信号
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周三A股市场出现了震荡中有所分化的态势。其中,煤炭、电力股为代表的高股息股有所休整,引发上证综指等高股息股较为集中的股指出现了大幅回落的态势。但是,无人驾驶产业链个股较为集中的科创50指数逆势扬升。看来,短线资金的偏好略有转变,新产业业态的个股渐渐得到了边际动量资金的偏爱。
低波红利主线分化加剧
从周三的盘面来看,低波红利主线出现了明显的分化态势。一方面是煤炭股、电力股出现休整。尤其是电力股中的水电股还有着强大的半年报业绩数据的支撑,但仍然挡不住获利盘套现离场的意愿。另一方面则是银行股仍然强劲走高,工商银行(601398)等个股仍然逆势拉升,K线趋势渐有加速扬升的苗头。
这其实也就意味着低波红利主线在经过一年多来的反复强势之后,已经出现了获利盘开始套现、后续持续买盘力量已开始衰退的苗头。这一方面是因为低波红利主线的环境出现了微妙的变化,主要是央行已经扭转长期国债收益率持续下行的政策信号,从而使得低波红利主线的高股息率的比价优势开始削弱。
另一方面则是因为经过持续的产业调整之后,新兴产业业态开始浮出水面,比如说AI产业链已经开始释放业绩,不仅仅是存储产业链,而且还包括AI应用领域,比如说近期大火的萝卜快跑为代表的无人驾驶产业生态,这就意味着AI为代表的新一轮产业革命萌芽已现,极为敏感的边际动量资金随之迅速作出反应,开始慢慢从股息率转向高成长。
底部信号渐趋明朗
这对于A股市场来说,是一个积极的信号。因为这意味着A股市场的风险偏好有所提振。毕竟低波红利主线隐含的市场风险偏好是被动防御,追求的是国债收益率持续下行的比价收益率。或者说,低波红利主线有点类似于类国债的交易模式。但是,随着科技成长股的崛起,则意味着市场的风险偏好开始提升,市场边际动量资金就开始交易成长,市场的交易情绪随之有望提振,这必然会推动着A股估值重心的上移。回顾A股历史,也的确看出,每当市场追求成长,就必然伴随着股指重心的上移。无论是2005年至2007年,还是2013年至2015年,抑或是2020年,都是伴随着成长股的交易,股指重心持续上移。A股如此,海外市场亦如此,比如说近期日经225指数、美国纳斯达克指数大涨的背后都有着AI产业革命的推动力。
所以,随着科技股的反复活跃以及低波红利指数的分化加剧,意味着市场的边际动量资金的偏好发生了较为明显的偏移,成长主线渐渐走出冬眠,市场主动交易科技成长的意愿在提振,从而意味着A股的未来走势渐趋乐观。
更何况,当前A股市场的积极变化,不仅仅来源于交易偏好的转变,而且还来源于A股内在结构的转变,比如说在制度层面,A股正在由融资功能为主渐渐走向投资者为本的交易系统,这不仅仅意味着投资者拥有了被保护的溢价优势,而且还意味着资金流失的力度会迅速减缓,今年以来IPO速度大大放缓的信息就是最好的例证。在此背景下,A股的投资生态也在发生着积极的改变。
由此可见,当前A股市场无论是资金生态,还是产业生态,均在发生着积极的改变,有着积极的改变,就会带来积极的动能,就是A股构筑底部的信号。所以,周三盘面的积极变化,进一步强化了A股底部信号。后续走势虽一波三折,但2900余点的上证综指的底部态势已愈发明显。所以,在操作中,相对积极一些。
(执业证书:A1210612020001)
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