股指期货优化交易首日，三大主力合约均创一个月来最大涨幅

12月第一个交易日，A股市场迎来开门红的同时，股指期货市场也迎来一波久违的上涨。

三大期指全线大幅高开，随后保持强势震荡，截至收盘，上证50股指期货主力合约IH1812报2488.8点，涨2.33%；沪深300股指期货主力合约IF1812报3259.2点，涨2.86%，均创一个月来最大涨幅。中证500股指期货主力合约IC1812报4472.0点，涨3.39%，创10月22日以来最大涨幅。

期指成交持仓方面，IH1812总手20556手，持仓22660手；IC1812总手23921手，持仓39697手；IF1812总手45072手，持仓49366手。其中，IF、IC主力合约成交量为期指常态化限制以来最大的一天。

12月2日，股指期货第三次优化交易，中国金融期货交易所发布消息，宣布调整股指期货交易安排，交易保证金、平今手续费大幅下调，日内交易限额大幅宽松。

国泰君安金融衍生品研究所研究员毛磊认为，今天期指运行主要还是受到基本面因素影响，即主要受G20达成重要协议的利多刺激，全天呈现高位偏强运行。在优化股指期货交易运行措施实施后，期指的成交持仓均表现平稳，显示投资者理性参与。今日期指交投并未显著上升，也与过去两轮制度放松后的表现一致。股指期货交投主要还是受投资者对后期行情判断影响，在近期最大的不确定性靴子落地后，市场本身有获利了结的情绪。

“后期来看，伴随期指交易制度的持续优化，投资者的参与热情逐步回升，我们认为期指的成交及持仓将出现稳步回升的态势，股指期货市场的功能将进一步得到发挥。”毛磊说。

艾方资产总裁兼投资总监蒋锴认为，股指期货进一步松绑后，一定程度上能降低交易成本，提升市场交易活跃度，策略容量提升，尤其对量化对冲私募而言，更多的策略有望回归市场。

他分析称，就具体措施来看，三个合约的保证金比例均有下调，针对中证500股指期货合约保证金比例由30%调整为15%，调整力度较大。保证金降低有利于提高资金使用效率，更好的发挥股指期货风险对冲和套期保值的作用；股指期货日内开仓限制放宽及交易手续费的下调，对于提高股指期货的流动性形成利好，帮助降低交易成本，提升交易活跃度。

蒋锴指出，股指期货恢复常态化后，总体而言会提升交易活跃度，增加期指持仓量，降低负基差水平，提高量化对冲的整体收益率。

“举例来看，中证500过去一年的对冲成本在年化7%左右，我们量化选股的收益约25%，对冲之后只有18%的收益。交易放宽之后，有利于减少市场中性策略的对冲成本，改善合约的贴水状况，策略收益更为明显，同时将为更多量化交易策略提供机会。”蒋锴说。