上海原油期货首现主力合约跌停：原油供应收紧压力被高估了吗

受国际油价大跌影响，11月14日，以人民币计价的上海原油期货追随隔夜外盘油价跌势，上市以来首次跌停收盘，主力合约SC1812跌5.01%。当日夜盘，主力合约SC1812以465元/桶低开。

11月13日， WTI原油期货收盘大跌7.07%，报55.69美元/桶，录得逾三年最大单日跌幅，创下最长连跌纪录——连续12日下跌。上海原油期货SC1812、1901、1902等合约则全线跌停。WTI、布伦特原油期货主力合约自下跌开始至今累计跌幅均超过20%，已陷入技术性熊市。

11月14日开盘，上海原油期货几大合约依旧封死跌停板，截至收盘，原油期货上市以来首次跌停报收，主力合约SC1812报收468元/桶。其他期货品种如燃油、沥青一度跌停，甲醇、PTA跌近3%。

原油期货的暴跌也传导至A股市场，截至收盘，石油板块领跌两市。齐翔腾达（002408）跌停，中油工程（600339）、新凤鸣（603225）跌幅在5%以上，中天能源（600856）跌逾4%，中国石化（600028）和中国石油（601857）则分别下跌3.4%和2.73%。

11月13日，石油输出国组织欧佩克（OPEC）发布了11月份《石油市场月度报告》，上调原油供应预期，下调需求预期，令市场对供应过剩的担忧进一步加剧，引发原油市场暴跌。

欧佩克报告显示，供应方面，2018年10月份欧佩克15个成员国原油日产量3290.0万桶，比2018年9月份原油日产量增加12.7万桶；预计2019年非欧佩克石油供应量日均6209万桶，比2018年日均增长223万桶，比上次报告上调了12万桶。

需求方面，预计2018年全球石油日均需求9879万桶，比上次预测下调了4万桶。预计2019年全球石油日均需求1.0008亿桶，比2018年全球石油日均增长129万桶，比上个月预测下调7万桶, 这已是欧佩克连续第四个月下调全球原油需求增速。

在申万宏源期货原油分析师贺晓勤看来，特朗普的推文是本周油价下挫的重要导火索。在他向OPEC施压，要求其不要通过减少供应来支撑油价之后，投资者开始抛售原油期货。

此外，原油供应方面确实有增加的迹象。尽管出现美国对伊朗方面的制裁，但这一因素已经被美国方面给出的8个豁免权完全抵消掉，并且自今年的5月份到10月份，全球原油的产量呈现出明显的增加状态。回顾一下产量的变化，我们发现，全球原油产量自5月到10月增加了114万桶/天。

“但要说本次下跌完全是供应过剩导致的，我认为也有失偏颇。因为尽管下跌，Brent与WTI之间的价差现在依然稳稳地维持在10美金左右，也就是说，Brent依然给出了中东问题的溢价。而回顾14年同期，因原油过剩导致的价格下跌的时期，尽管WTI地区的原油过剩明显更加严重，Brent与WTI之间的价差却是被从10美金拉回到平水。” 贺晓勤表示。

在她看来，此次下跌更多的要考虑资金行为。从持仓的角度来看，前期的WTI合约的基金持仓多空比一度达到9:1，现在正逐步回归至3左右，Brent合约的基金持仓比也从9月份的25:1逐步回归达到5左右。

“而基金持仓多空比到底部或者出现拐点的时候，我们认为基本上期货盘面的行情也会逐步迎来拐点。” 贺晓勤说。

目前市场对OPEC是否减产以及由此带来的油价走势产生分歧。

瑞银财富管理投资总监办公室大宗商品主管及亚太区外汇及经济主管施德铭认为，市场高估了原油供应过大的风险：美国暂时豁免部份地区实施伊朗制裁，容许它们未来6个月从伊朗有限度进口石油，导致油价近日走软。但根据协议，相关进口量会逐步减少，制裁将持续收紧全球供应。同时，全球石油需求依然强劲。

但荷兰国际集团ING大宗商品策略师Warren Patterson却表示，国际油价超卖迹象明显，短期内有反弹修复的需求，但2019年油价下行压力将会进一步显现。