港股上市公司停牌超三年，汉能欲将其私有化后在A股上市

港股上市公司汉能薄膜发电集团有限公司（00566.HK，下称汉能薄膜发电）被香港证监会强制停牌三年零三个月后，汉能方面决定将其以私有化方式回归A股市场。这一决定的宣布略显突然。上市公司停牌三年多以来，汉能一度积极推动完成香港证监会提出的复牌必要条件。

汉能移动能源控股集团有限公司10月23日在官网发布公告称，由于港股上市公司停牌已经超过三年，出于对中小股东利益的保护，经汉能移动能源控股集团有限公司第二届第7次董事会批准，决定对持有上市公司股票的所有投资人发出私有化要约，收购价格为每股不低于5港元，以现金收购或股票置换，私有化之后公司拟在国内A股上市。

“我公司已于2018年10月12日向上市公司发出了私有化建议。上市公司于2018年10月18日召开董事会进行了专题研究，并做出决议：一致同意我司提出的私有化建议。上市公司要求我司根据香港公司收购及合并守则要求完善落实该提议方案，上市公司将按照相关法律程序报相关机构审批。”上述公告称。

汉能移动能源控股集团及汉能薄膜发电背后的实际控制人均为李河君，汉能薄膜发电尚未发布私有化相关公告。近年来，早前在美股和港股上市的光伏巨头出现一波私有化回归A股浪潮，原因多是由于美股、港股资本市场对光伏企业的估值普遍偏低，与A股存在估值落差。汉能回A的大背景则与之不同。

与中国光伏产业主流选择晶硅电池组件技术路线不同，汉能控股集团及其实际控制人李河君一直坚持薄膜电池路线。薄膜路线的优点是柔性化、利用场景更灵活，但在市场成熟度和成本上晶硅组件更胜一筹。李河君由水电行业起家，汉能位于云南省金沙江干流之上的金安桥水电站，是全球由民营企业投资建设的最大水电站。据官网资料，目前汉能水电权益总装机量超过600万千瓦。2009年，李河君进入薄膜太阳能领域。

汉能薄膜发电当前股价3.91港元。在港股市场，汉能薄膜发电曾被称为“神话”，股价曾在两年内大涨1800%，从港交所一个默默无闻的小市值股票，摇身一变成为不亚于推特和特斯拉的行业巨头。2014年，汉能薄膜发电实现营业收入96亿港元，比上年增长193%。其中59.58亿港元来自制造分部向大股东汉能控股及其联属公司进行销售。在纯利方面，当年汉能薄膜发电共录得纯利33.08亿港元，比上年增长64%。

2015年5月20日，汉能薄膜发电股价在半小时内腰斩并紧急停牌。当天，汉能薄膜发电股价在短短半小时内跳水近47%，市值蒸发上千亿人民币。当天10时40分，汉能紧急停牌。数天后，香港证监会宣布已就相关事务进行调查。当年7月15日，香港证监会勒令汉能薄膜发电强制停牌，至今未能复牌。股价腰斩之前，汉能薄膜发电与母公司的关联交易屡遭质疑。

股价腰斩一年之后，汉能薄膜发电在2016年5月20日深夜公告，李河君基于加强公司治理的原因，辞任上市公司执行董事及董事会主席。但李河君依然担任汉能控股集团董事局主席兼首席执行官一职。

2017年1月23日，香港证监会公布了汉能复牌的两大必要条件，分别是：第一，汉能薄膜前执行董事、董事会主席李河君及四位现任独立董事（赵岚、王同渤、徐征及王文静），同意在证监会展开证券及期货条例第214条的民事程序中不抗辩责任和证监会寻求的法院命令；第二，汉能薄膜需发布一份“披露文件”，对公司的活动、业务、资产、负债、财务绩效和前景等资料，作出详细披露。

截至2017年9月4日，证监会提出的第一个复牌必要条件已经完成。汉能薄膜发电曾于当时公告，将继续竭尽所能，努力达成第二个复牌必要条件。

与各地方合作的移动能源产业园是眼下汉能全力推动的业务。根据公开资料，汉能集团计划在全国布局建设10个“移动能源产业园”项目。根据汉能薄膜发电2017年财报，汉能的移动能源产业园模式主要由地方政府、第三方投资者及汉能移动能源控股联属公司共同出资，组成产业园项目公司，采取财政资金撬动社会资本的方式，引导社会资本建立股权投资基金，实现资本与项目的对接。汉能旗下公司在项目公司中所持股权不超过20%。