A股狂欢北上资金却净流出7.6亿，机构称外资流入趋势未变

10月22日，受多重利好消息鼓舞，上证综指高开高走，终于迎来久违的大涨。

截至当日收盘，上证综指大涨4.09%，报2654.88点，创两年来最大单日涨幅；深证成指涨4.89%，报7748.82点；创业板指涨5.20%，报1314.94点。

从成交量方面看，两市合计成交4220.29亿元，较前一交易日的2870.11亿元，大幅增加1350.18亿元，增幅高达47%。

不过，值得注意的是，在A股大涨的同时，沪深港通的北向资金却在净流出。

Wind数据显示，截至收盘，沪股通净流出9.68亿元，深股通净流入2.06亿元，合计净流出7.62亿元。

从个股来看，恒瑞医药（600276）成为北向资金抛售最多的对象，22日合计净流出7.84亿元。海康威视（002415）也被抛售5.11亿元，位列第二。还有海螺水泥（600585）、贵州茅台（600519）、三花智控（002050）、中国平安（601318）、中国石化（600028）也被北向资金抛售。

10月19日，国务院及一行两会领导集体谈股市。国务院副总理刘鹤要求“一行两会”及其他部门，落实的力度要大一点，责任心要强一点，敢于担当，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。

银保监会主席郭树清称，将采取三项举措维稳股市，稳妥处理股权质押风险，加大险资入市力度。证监会主席刘士余也提出六大措施提振市场信心，鼓励各类基金帮助上市公司纾解股票质押困境。

金融监管高层罕见集体谈股市，带动市场情绪迅速回暖，北上资金也大幅流入A股。截至10月19日收盘时，北向资金全天合计流入43.23亿元，其中沪港通净流入34.49亿元，深港通净流入8.73亿元。

回顾10月份，由于内地的国庆节假期以及香港的重阳节假期，沪深港通仅有10个交易日。北向资金一直整体呈现净流出状态，截至10月22日，沪深港通合计净流出151.46亿元。其中仅有10月19日及10月12日北向资金出现净流入，分别为43.23亿元及10.73亿元。

这与2018年以来北上资金持续流入的状况大相径庭。

2018年，A股进一步向国际投资者敞开大门。从5月起，沪深港通每日的额度扩大4倍；6月，A股成功加入MSCI；9月，富时罗素指数公司宣布，将A股纳入其全球股票指数系列。这些举措为A股带来了大笔增量资金。

2018年前8个月，除2月北向资金净流入为-26.29亿元，其余月份均为正向的净流入。且在第二季度，4月份通过沪深股通净流入的北上资金在3月的97.13亿元的基础上，骤增至386.5亿元，5月A股纳入MSCI当月的净流入规模更是达到508.51亿元。

6月、7月、8月，北上资金通过沪股通、深股通净流入规模仍保持稳定规模，分别为284.92亿元、284.76亿元、354.53亿元。

不过，在MSCI将A股纳入权重比例正式提升后，9月份北上资金净流入已跌破200亿，仅175.79亿元，创下近半年新低。而进入10月后，北上资金更是持续净流出。

对于这种现象，长城证券策略团队认为，近期外资持续净流出的情况类似于2018年2月，主要由外部因素持续扰动引起（美债收益率上行、美股大跌等），市场恐慌情绪上升使得全球风险资产承压，新兴市场资金面临外流。另一方面国内恐慌情绪也在逐渐积累（经济下行压力，汇率贬值等），A股市场出现明显调整。

但从中长期来看，该机构认为，外资流入趋势未变，A股估值仍具吸引力。尽管外资短期出现净流出，从中长期来看，A股的低估值和成长性在全球范围仍然具有较大吸引力。只要国内经济没有出现明显下滑、国内改革不断推进，预计未来海外资金对国内市场的风险偏好将会逐渐修复。

长城证券表示，叠加目前外资占A股流通市值的比重仍较低，未来外资持续流入A股的大趋势未发生改变。在中美贸易摩擦等外部因素持续扰动的背景下，外资有望成为提振市场风险偏好的重要力量。A股国际化进程持续加速，沪伦通开通、A股纳入富时罗素指数以及MSCI提高纳入比例等事件成为利好外资流入的共振因素。

板块方面，长城证券认为，A股国际化加速过程中市场风格逐渐趋于价值博弈，从长线资金偏好及政策利好受益角度，关注金融板块的配置价值，其中重点关注估值优势显著的银行。消费板块亦是外资等长线资金的偏好方向，政策层面意在激发居民消费潜力，关注前期补跌到位、业绩确定性较强且具有抗周期特征的大众消费行业。此外，考虑到MSCI计划纳入部分创业板和中盘股，自下而上角度挖掘估值业绩匹配的科技龙头。