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央行放大招重启逆周期因子:上次使用时人民币升值了6.7%
2017年帮助人民币对美元汇率大幅升值的逆周期因子,正式宣告重回江湖,在岸和离岸市场上人民币应声大涨。
8月24日19时07分,中国外汇交易中心发布消息称,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。
值得一提的是,在上述消息正式发布前,人民币对美元汇率就在傍晚一扫日间颓势,直线拉升超400点:人民币对美元即期汇率在日间收于6.8789后,在17时30分左右直线拉升,从6.88一线直线飙升,并在逆周期因子重启的消息公布后继续走高,最高至6.8412,;更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率最高升值至6.8273,较日内高点大涨超过600个基点。
为适度对冲贬值方向的顺周期情绪为何时隔7个月再度重启逆周期因子?
外汇市场自律机制秘书处指出,近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。
在逆周期因子实施的7个月间,人民币对美元汇率一路从6.86升值至6.40上方,升值幅度达6.7%左右。
“截至发稿时,绝大多数中间价报价行已经对‘逆周期系数’进行了调整,预计未来‘逆周期系数’会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。”外汇市场自律机制秘书处表示。
三周来每周出一招稳汇率
这是8月3日以来,中国人民银行第三度出手。
8月3日,央行宣布从8月6日起,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整到20%。
简单地说,央行要求金融机构按其远期售汇(含期权和掉期)签约额的20%交存外汇风险准备金,相当于让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备,通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为,属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。
10天后,央行对离岸空头出手。
央行上海总部8月16日通知要求上海自贸区分账核算单元(FTU,Free Trade Accounting Unit)的三个净流出公式暂不执行,各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金,但实体经济真实的跨境资金收付需求不能受影响。
某国有大行国际业务部相关人士对澎湃新闻表示,这一政策是为了减少境外人民币流通量,遏制套利资金做空人民币。
这一政策落地后,离岸人民币对美元汇率连续走高,从8月15日盘中创下的6.9580的近期新低一度走高至6.82附近,并与在岸市场形成倒挂。
而最新祭出的逆周期因子,无疑是央行调节外汇市场的工具箱中,效果最立竿见影的一个。
一位国有大行金融市场部人士表示,相比外汇风险准备金,逆周期因子更为主动,调节效果也更加立竿见影。
“远期风险准备金只能提高企业远期购汇的成本,并不是限制购汇,只对那些为了投机而进行的远期购汇可能会受影响,而逆周期因子能够使中间价更加反映市场供求的变化,对中间价的定价影响也更直接,从上次的使用效果看对汇率走势的影响可谓立竿见影。”该人士称。
值得一提的是,虽然人民币连续三个月贬值,但不同于2015年和2016年贬值时外汇储备连续缩水,在本轮调整中,外汇储备在6月和7月实现超预期增长。
央行称,无论是 2017年至2018年一季度的人民币汇率升值,还是二季度以来的人民币汇率贬值,都是由市场力量推动的,央行已基本退出常态式外汇干预,官方外汇储备和央行外汇占款变化上也能反映出来。
截至2018年7月末,中国外汇储备余额为31179.46亿美元。
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