八个多月涨3倍、东方盛虹，一个多月后将如何应对解禁洪峰？

近日,东方盛虹(000301)披露重组报告书,标的资产的最终交易价格确定为143.6亿元,消息公布后,7月12日,东方盛虹涨停。从去年11月开始,东方盛虹股价开始持续上涨,短短8个多月,已上涨3倍,成为苏州第二家总市值达千亿的A股公司(截至7月12日收盘,略低于1262亿元的科沃斯)。

不过,令人关注的是,9月初,东方盛虹控股股东江苏盛虹科技股份有限公司(简称“盛虹科技”)所持27.68亿股就将解禁,按照7月12日收盘价24.51元/股计算,解禁市值高达678亿元。更重要的是,当前24.51元/股的价格数倍于2018年那次发行股份购买资产的股份发行价格4.53元/股。那么,相关股东会减持吗?对此,东方盛虹回复视界财经表示,控股股东盛虹科技无减持公司股份的计划。

多次收购资产、又遇行业复苏,市值破千亿

苏州市吴江区,素有“鱼米之乡”、“丝绸之府”的美誉。2000年5月,丝绸股份在深交所挂牌交易,2008年7月30日起,“丝绸股份”更名为“东方市场”,东方市场以中国东方丝绸市场为载体,以区域内近万家纺织企业和纺织专业商户为服务对象,开展电力、热能、营业房出租、房地产开发等业务。

东方市场立足企业自身发展需要和吴江盛泽纺织业转型升级的总体需要,本着服务当地经济发展,做大做强企业的初衷,于2017年启动重大资产重组,公司发行股份购买盛虹科技、国开基金合计持有的江苏国望高科纤维有限公司(简称“国望高科”)100%股权,通过收购优质化纤资产的方式,向纺织产业链的研发、生产和销售领域进军,以提升公司的发展空间和盈利能力。2018年8月重组完成后,公司经营的主要产品及劳务变更为:以民用涤纶长丝的研发、生产和销售为核心,以热电等业务为补充。2018年9月27日,证券简称变更为东方盛虹。

2019年3月、4月,东方盛虹分别收购盛虹炼化(连云港)有限公司(简称“盛虹炼化”)、虹港石化100%股权后,上市公司主营业务拓展至上游原油炼化一体化、化工产品的生产和销售以及PTA的生产和销售。

2020年6月,东方盛虹以4.48元/股非公开发行8.06亿股,募资36.10亿元,发行对象共计15名投资者,其中,公司实际控制人控制的企业——盛虹(苏州)集团有限公司(简称“盛虹苏州”)认购3.35亿股,占本次发行股票总额的41.55%,其认购金额为15亿元,限售期18个月。募集资金约36亿元将用于公司的控股孙公司盛虹炼化1,600万吨炼化一体化项目的建设。

2021年5月,东方盛虹公告,公司拟通过发行股份及支付现金方式,购买交易对方合计持有的江苏斯尔邦石化有限公司(简称“斯尔邦”)100%股权,并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。依据东方盛虹近日披露的重组报告书,标的资产的最终交易价格确定为143.6亿元;募集配套资金总额不超过40.89亿元,其中支付现金对价20.89亿元,补充上市公司流动资金或偿还有息负债20亿元。本次发行股份购买资产的发行价格为11.04元/股,发行股份募集配套资金采取询价发行的方式。

交易对方盛虹石化、博虹实业为东方盛虹实际控制人缪汉根、朱红梅夫妇控制的企业,因此,本次交易构成关联交易。盛虹石化、博虹实业承诺:斯尔邦2021年、2022年、2023年合并报表归属于母公司的扣除非经常性损益后净利润不低于178,380.04万元、150,865.33万元、184,252.90万元。“2021年业绩承诺17.84亿元,对标公司拟收购价格143.6亿元,本次重组估值约8.05倍。”一位券商分析师称。

标的资产斯尔邦的主要产品为丙烯腈、MMA、EVA、EO 等乙烯、丙烯产业链中的重要化工产品,其下游涉及光伏、化纤、工程塑料、光学玻璃、汽车、医学、建筑等国民经济中的支柱行业,与投资和消费需求紧密相关,受宏观经济波动的影响较为明显。2019年、2020年和2021年一季度,斯尔邦石化实现归母净利润9.43亿元、5.27亿元和10.37亿元。波动明显。

“通过本次并购,公司将置入盈利能力较强的优质资产,进一步完善公司‘炼化-化纤’下游产业链,拓展其主营业务并新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售,产业布局愈加完善,公司的可持续发展能力不断提升,未来发展空间进一步拓宽。同时,本次收购能够彻底解决历史遗留的‘盛虹炼化一体化项目’同业竞争问题,切实履行上市公司实际控制人关于解决同业竞争的承诺。”一家上市券商分析师这样点评。

事实上,PTA行业和涤纶长丝行业上游原料价格和供应受原油价格的影响,下游需求受到纺织行业需求及宏观 经济、消费升级、出口政策等因素的影响。另外随着行业产能集中度逐步提高,龙头企业份额不断提升,行业整体景气度提升也带来了新增产能的增长,因此行业也受到产能周期的影响。综合来看,PTA行业和涤纶长丝行业均具有一定的周期性。

东方盛虹这几年扣非净利润波动很大,2018年和2020年扣非净利润均为负增长,详见下表:

不过,今年上半年,化纤石化行业下游需求明显改善,叠加原油价格上行的影响, 行业进入了复苏周期,景气度上升。东方盛虹半年度业绩大幅预增,预计归属于上市公司股东的净利润达11-12亿元,比上年同期增加1,645.02%—1,803.65%。

目前,东方盛虹已形成“PTA-聚酯-化纤”上下游一体化的业务结构,未来随着盛虹1600万吨炼化一体化项目的建成投产,届时公司将打造成为完整的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链一体化经营发展模式,实现炼油、石化、化纤之间协同发展的新阶段和新格局。

近28亿股即将解禁,股东会减持吗?

目前,A股总市值达一千亿元以上的公司仅100余家,好不容易冲上千亿的东方盛虹,其千亿市值是否能维持?除了行业景气度外,也包括控股股东的低成本股份是否将减持。

2018年8月末,东方市场(000301)披露了发行股份购买资产暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书,本次发行股份购买资产的股份发行价格为4.53元/股,新增股份上市日期为2018年9月3日,交易具体对价情况如下:

其中,盛虹科技锁定期为3年,国开基金锁定2年,国开基金限售股份已于2020年9月3日上市流通,到2020年末时,国开基金持股就已降至2115万股,退出了前十大股东。

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当前东方盛虹的价格数倍于2018年那次发行股份购买资产的股份发行价格4.53元/股。 盛虹科技会减持吗?

对此,东方盛虹回复视界财经称:“公司正在进行发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易,本次交易构成重大资产重组。在本次重大资产重组中控股股东盛虹科技出具说明,至本次重组实施完毕期间,不减持所持有的公司股份,亦无减持公司股份的计划。并承诺在本次重组前持有的公司股份,自本次重组交易对方取得公司股票之日起18个月内不得转让。”

作者:钱唐