法国政府为何要介入阿尔斯通并购案？

   

         本周，GE以130亿美元报价要约收购阿尔斯通电力设备业务，报出如此天价，GE似乎是志在必得，但却有点骄傲过头，犯了收购战略性法企的大忌，阿尔斯通是法国电力设备行业的皇冠。如果你无法理解阿尔斯通对于法国的战略性意义，那你可以想象一下如果GE提出要打包收购东方电气、哈尔滨电气、上海电气、西电集团、特变电工、平高电气、天威保变，中国政府和民众会有什么反应，GE收购如此重要的战略性企业，竟然事先没有和法国政府充分沟通，自然会激怒本来就比较冲动的法国政府，据传西门子的突然介入就是受法国政府的邀请。不过话又说回来，即使GE事先和法国政府做了充分沟通，就算此次收购符合阿尔斯通所有股东利益，最终结果也很可能不了了之，原因就是法国的“经济爱国主义”传统。

         任何了解法国经济的人，对法国的经济爱国主义都不会陌生，法国政府对于外资收购法国民族品牌有着天生的敌意，经常挥舞经济爱国主义的大旗阻拦收购，尤其是对法国人一直看不惯的美国。05年，百事可乐要并购法国达能，时任法国总理德维尔潘以经济爱国主义的名义，表示要不惜一切力量阻止这场并购，百事可乐最终只能知难而退。去年，雅虎公司希望收购法国电信旗下的著名视频网站“每日视频”，虽然每日视频并非由法国政府控股，收购也符合法国电信和“每日视频”本身的发展需要，但交易最后仍然被法国工业部长蒙特堡以“法国利益”的名义搅黄，身为左翼社会党员的蒙特堡被誉为“民族工业斗士”，他对外资购并法企几乎是习惯性反对，此次GE收购阿尔斯通也是他跳出来反对。

        法国政府对于外资收购的敌意并非仅限于美国，甚至欧盟国家也经常被法国政府的爱国热情伤害。2010年，GE公司曾竞购法国阿海珐下属输配电设备部门，但由于法国政府阻碍，GE未能如愿，最终，阿尔斯通和施耐德联手收购了该部门。06年，意大利国家电力公司（Enel）准备收购法国苏伊士公司。为此，意大利总理贝卢斯科尼还特地同法国政府沟通。但法国政府却坚决回绝了这一要求。法国政府明确表示不能接受意大利国家电力公司收购苏伊士公司，不仅如此，在法国政府的迅速撮合下，苏伊士公司和法国燃气公司公布了一份耗资400亿欧元的快速合并计划，导致意大利国家电力公司无法吞下新成立的能源巨无霸。为此，意大利政府提出强烈抗议，并要求欧盟委员会裁定该并购案“非法”，结果导致原本和睦的法意两国政府间口水四溅。

        法国政府之所以对于外资收购民族企业如此敏感，有着深刻的社会和经济原因，首先，法国的企业制度和英美不同，英美公司股东至上，经济利益至上，而法国公司具有经济和社会的双重功能，一大批员工终身依附于企业。保卫本国企业，不仅事关国家利益，也关系到社会稳定，目前法国经济增长缓慢、失业率居高不下，民众对跨国并购普遍感到担忧，担心企业重组后解雇员工，社会福利遭削减。其次，从总体上讲，法国虽然是资本主义国家，但法国与英美自由主义市场经济有很大不同，国有经济在法国国民经济中举足轻重，在西方七大工业国中，法国是国有经济比例最高的国家，法国对市场经济一直有着自己独到见解，认为自由竞争仅是手段，而非目标。如果有必要，适当的政府干涉和保护本国企业带来的竞争力反而更强，因此法国政府历来有着干涉企业运营的传统，更何况目前法国是左翼执政。本次收购事件的主角阿尔斯通在03年就曾因为财务危机濒临破产而被法国政府参股“拯救”，不仅如此，法国政府当时还为阿尔斯通四处向银行融资，法国总统和总理出访也都力争为阿尔斯通争取订单，此外，法国对英美主导的全球化也有不同看法，法国领导人多次表示全球自由贸易会造成灾难，从贸易数据上可以发现，法国是欧洲四大国中同欧洲外国家贸易比例最低的国家。最后，不得不考虑全球闻名的法兰西民族自豪感，法国政府将这些著名企业视为法兰西民族的骄傲，尤其是在目前法国经济复苏乏力的情况下，法国政府和民众对于外资收购自己的标志性企业更为敏感，一旦这些企业遭遇收购，民众的不满情绪将更为激烈，法国政府的执政基础可能动摇。

        虽然法国的经济爱国主义如此根深蒂固，但也并非绝对不可妥协，法国政府之所以对西门子的收购要约表示满意，有着多重原因，首先，法国现在实在已经没有合适的企业收购阿尔斯通，阿海珐集团已经整合为一家纯核电设备公司，而施耐德更是集中于低压配电领域，这两家企业已经没有能力再像当初阿尔斯通和施耐德联合接盘阿海珐输配电业务那样，再接下阿尔斯通的发电和输配电业务，其次，西门子这次的确给出了法国政府无法拒绝的优越收购条件，不仅报价高，而且还将旗下铁路系统业务的大部分资产置换给阿尔斯通，从而将阿尔斯通脱胎换骨为全球顶尖的轨道交通企业，西门子还保证至少三年内不裁撤阿尔斯通在法国的工作岗位。最后，法国政府对此次收购并不完全知情，而且GE已经同阿尔斯通的控股股东谈妥，因此法国政府的介入十分仓促，法国政府必须要在短时间内提出一个替代选项来稳住阿尔斯通的股东，在没有合适国内企业接盘的情况下，德国作为法国的欧盟伙伴，西门子收购阿尔斯通比起美国企业收购更符合法国国家利益。如果不是以上三条原因，法国政府不会邀请西门子救火，要知道，十年前，在阿尔斯通濒临破产之际，西门子就曾提出过并购要约，却惨遭法国政府拒绝。

        本次收购是进入二十一世纪以来最值得瞩目的能源设备行业并购，不管阿尔斯通最后花落谁家，全球能源设备行业的竞争结构都将发生巨变，如果GE成功，那全球能源设备市场上GE，西门子，ABB三足鼎立的局面将更为稳固，如果西门子成功，那西门子将成为全球能源设备市场的王者。另外，对于中国能源设备企业来说，尤其是本文开头提到的一系列中国企业，这也意味着全球市场竞争将更为激烈，我们不能无动于衷，不能等着别人来帮我们整合。